2025年3月28日，中原证券股份有限公司（以下简称“中原证券”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入1,689,925,164.42元，同比减少14.13%；归属于母公司股东的净利润为245,847,400.51元，同比增长16.18%。值得注意的是，公司其他综合收益为14,354,440.33元，较去年同期大增1,759.80%。
关键财务指标分析
盈利能力指标
- 营业收入：2024年公司营业收入为1,689,925,164.42元，较2023年的1,968,016,572.87元减少278,091,408.45元，降幅达14.13%。主要原因是本期投资收益和公允价值变动收益减少。从业务分部来看，自营业务收入减少6.37亿元，投资银行业务收入减少0.37亿元，而证券经纪业务收入增加1.63亿元。
- 净利润：归属于母公司股东的净利润为245,847,400.51元，较2023年的211,601,553.51元增长34,245,847元，增幅为16.18%。这主要得益于本期证券经纪业务收入增加及业务及管理费减少。
- 扣非净利润：归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为209,918,233.37元，较2023年的195,874,295.18元增长7.17% ，显示公司核心业务盈利能力有所提升。
- 基本每股收益：2024年基本每股收益为0.0530元，相比2023年的0.0456元增长了16.23%，与净利润增长趋势相符，反映了公司盈利能力对股东收益的积极影响。
- 扣非每股收益：扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0452元，较2023年的0.0422元增长7.11%，进一步表明公司主营业务的盈利质量有所提高。
费用情况
- 业务及管理费：2024年业务及管理费为1,142,505,105.72元，较2023年的1,381,597,398.39元减少239,092,292.67元，降幅达17.30%。公司加强精细化管理和成本控制，人工等运营费用减少，使得该项费用得到有效控制。
- 信用减值损失：信用减值损失为19,811,034.92元，较2023年的55,036,615.40元减少35,225,580.48元，降幅为64.00%，主要为债权投资减值准备减少。公司通过预期损失模型计提减值准备，并持续监控担保品市值和融资人信用状况，审慎评估业务风险。
现金流情况
- 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为4,168,168,660.39元，而2023年为 - 467,298,168.05元，同比增加4,635,466,828.44元。主要原因是本期交易性金融工具投资减少，导致现金流入增加。经营活动现金流入14,702,949,979.31元，主要来源于交易性金融工具净减少额5,966,532,744.18元、代理买卖证券收到的现金净额4,937,959,772.54元等；现金流出10,534,781,318.92元，主要为回购业务资金净减少额5,308,387,751.69元、融出资金净增加额1,747,546,876.80元等。
- 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为586,684,789.83元，较2023年的1,891,107,180.96元减少1,304,422,391.13元，降幅达68.98%。主要因为本期收回投资所收到的现金减少，导致现金流入减少。投资活动现金流入708,213,170.73元，主要为收回投资所收到的现金665,268,307.42元；现金流出121,528,380.90元，主要为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金。
- 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为738,149,334.54元，而2023年为 - 1,327,990,652.74元。主要原因是本期偿还债务支付的现金减少，导致现金流出减少。筹资活动现金流入7,081,089,304.26元，主要为发行债券收到的现金7,074,089,304.26元；现金流出6,342,939,969.72元，主要为偿还债务所支付的现金5,866,360,948.72元。
风险因素分析
市场风险
市场风险指因市场价格（利率、汇率、股票价格、商品价格等）变动而使公司业务发生损失的风险。2024年，权益投资市场先抑后扬，A股在9月下旬政策刺激下大幅反弹，但过程波动较大；债券投资市场整体震荡走牛。公司在权益投资方面，完成股票纯多头投资模式向多元化工具运用转型的调整，通过有效的对冲工具运用，提升投资组合的抗风险能力与稳健性；在固定收益投资方面，把握市场节奏，灵活调整债券持仓结构与业务规模，确保固定收益投资业务的稳健运行。然而，市场的不确定性仍然存在，若市场价格出现不利变动，公司仍可能面临业务损失。
信用风险
信用风险指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。公司目前面临的信用风险主要集中在债券投资业务、融资融券业务、股票质押式回购交易业务等。2024年公司不断完善信用风险管控措施，如收紧股票质押业务融资人和担保证券区域准入管控，细化资产管理业务固定收益类产品债券投资交易信用债的准入管理等。尽管如此，信用风险事件仍可能发生，对公司财务状况产生不利影响。
流动性风险
流动性风险指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。2024年公司在储备优质流动性资产的基础上，构建资金和流动性风险指标联动的监测机制和调控手段，持续加强流动性风险的管控。制定科学的年度资金配置及融资计划，有效落实流动性精细化管理，加强授信管理和融资渠道维护等。但如果市场环境发生重大不利变化，公司仍可能面临流动性风险。
管理层薪酬分析
- 董事长薪酬：董事长鲁智礼报告期内从公司获得的税前报酬总额为55.45万元。
- 总经理薪酬：总经理李昭欣报告期内从公司获得的税前报酬总额为56.97万元。
- 副总经理薪酬：副总经理李峰、王晓刚报告期内从公司获得的税前报酬总额分别为38.76万元、36.80万元。
- 财务总监薪酬：财务总监郭良勇报告期内从公司获得的税前报酬总额为19.24万元。
总体来看，中原证券在2024年虽营业收入有所下滑，但净利润实现增长，这得益于成本控制和部分业务收入的增加。然而，公司面临的市场风险、信用风险和流动性风险等仍需持续关注，管理层在制定战略和决策时，需充分考虑这些风险因素，以确保公司的稳健发展。同时，公司的薪酬体系在一定程度上反映了管理层的贡献与责任，但也可进一步优化以吸引和激励更多优秀人才。
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