2025年第一季度，中银证券安业债券型证券投资基金（以下简称“中银证券安业债券”）在市场波动中展现出一系列值得关注的变化。从主要财务指标到基金份额变动，多项数据出现较大幅度的改变，其中基金份额赎回近千万份，利润下滑超千万元，这些变化对投资者而言意义重大。
主要财务指标：利润下滑，净值微降
本期利润大幅下滑
中银证券安业债券本期利润出现大幅下滑，A类份额本期利润为 -1,284,171.57元，C类份额本期利润为84.42元。而本期已实现收益方面，A类份额为9,683,229.23元，C类份额为1,339.87元 。本期利润为已实现收益加上公允价值变动收益，利润的下滑或暗示公允价值变动收益出现不利情况。
| 基金类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 加权平均基金份额本期利润 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中银证券安业债券A | 9,683,229.23 | -1,284,171.57 | -0.0007 | 2,081,930,942.10 | 1.0851 |
| 中银证券安业债券C | 1,339.87 | 84.42 | 0.0003 | 175,921.64 | 1.0830 |
基金份额净值微降
从基金份额净值来看，A类份额期末净值为1.0851元，C类份额期末净值为1.0830元。在过去三个月，A类份额净值增长率为 -0.06%，C类份额净值增长率为 -0.08%，均出现微降。这与债券市场一季度的大幅波动密切相关。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
各阶段表现优于业绩基准
在不同时间段，中银证券安业债券的净值增长率大多跑赢业绩比较基准收益率。如过去三个月，A类份额净值增长率 -0.06%，业绩比较基准收益率 -1.19%，差值为1.13%；C类份额净值增长率 -0.08%，业绩比较基准收益率 -1.19%，差值为1.11% 。这表明基金在波动市场中，投资策略的实施取得了一定成效。
| 阶段 | 中银证券安业债券A | 中银证券安业债券C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -0.06% | 0.03% | -1.19% | 0.11% | 1.13% | -0.08% | 0.03% | -1.19% | 0.11% | 1.11% |
| 过去六个月 | 1.05% | 0.04% | 1.02% | 0.11% | 0.03% | 1.14% | 0.04% | 1.02% | 0.11% | 0.12% |
| 过去一年 | 2.70% | 0.04% | 2.35% | 0.10% | 0.35% | / | / | / | / | / |
| 过去三年 | 7.55% | 0.04% | 6.31% | 0.07% | 1.24% | / | / | / | / | / |
| 自基金合同生效起至今 | 9.04% | 0.04% | 7.00% | 0.07% | 2.04% | 8.83% | 0.05% | 7.00% | 0.07% | 1.83% |
投资策略与运作：债券市场波动中求稳健
紧跟市场节奏调整投资
一季度债券市场大起大落，收益率走势复杂。基金主要投资于高等级信用债和利率债，在市场波动中追求稳健收益。年初在货币适度宽松预期下，收益率下行，基金抓住配置时机；二、三月份面对市场多种因素导致的收益率波动，基金持续关注政策与市场预期变化，适时调整投资。
基金业绩表现：小幅跑赢基准
份额净值增长率略高于基准
截至报告期末，中银证券安业债券A份额净值增长率为 -0.06%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%；C份额净值增长率为 -0.08%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%。虽然基金净值也出现下滑，但相对业绩比较基准仍有一定优势。
资产组合情况：债券投资占主导
债券投资超99%
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达99.72%，金额为2,150,856,748.96元，其中债券投资2,136,374,293.70元，占基金总资产99.05% 。银行存款和结算备付金合计占0.28%，其他资产仅50元，占比几乎可忽略不计。这种资产配置结构体现了债券型基金的特点，也表明基金对债券市场的高度依赖。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 2,150,856,748.96 | 99.72 |
| 其中：债券 | 2,136,374,293.70 | 99.05 |
| 资产支持证券 | 14,482,455.26 | 0.67 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,950,282.11 | 0.28 |
| 其他资产 | 50.00 | 0.00 |
| 合计 | 2,156,807,081.07 | 100.00 |
债券投资组合：企业债与金融债为主
企业债与金融债占比超九成
从债券品种分类看，企业债券公允价值为1,102,567,023.01元，占基金资产净值比例52.95%；金融债券公允价值984,175,427.40元，占比47.27% 。两者合计占比超九成，是基金债券投资的主要方向。同业存单占比2.38%，其他债券品种无投资。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 984,175,427.40 | 47.27 |
| 其中：政策性金融债 | 113,074,038.36 | 5.43 |
| 企业债券 | 1,102,567,023.01 | 52.95 |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | 49,631,843.29 | 2.38 |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 2,136,374,293.70 | 102.61 |
开放式基金份额变动：赎回近千万份
总体赎回规模较大
中银证券安业债券A报告期期初份额总额1,918,664,948.81份，期末为1,918,663,767.05份，期间赎回1,660.10份，申购478.34份；C类期初份额总额1,183,259.73份，期末162,432.48份，期间赎回1,087,976.03份，申购67,148.78份 。整体来看，C类份额赎回规模较大，两类份额合计赎回近千万份。
| 项目 | 中银证券安业债券A（份） | 中银证券安业债券C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,918,664,948.81 | 1,183,259.73 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 478.34 | 67,148.78 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 1,660.10 | 1,087,976.03 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,918,663,767.05 | 162,432.48 |
风险提示
- 单一投资者占比风险：本基金存在单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，若市场行情突变，可能面临大额赎回甚至巨额赎回风险，增加基金管理人流动性管理压力，进而对基金资产净值产生不利影响或较大波动。
- 债券市场风险：基金资产主要投资于债券，债券市场受宏观经济、货币政策、信用风险等多种因素影响。如经济形势变化、央行货币政策调整，可能导致债券价格波动，影响基金收益。
- 信用风险：基金投资的债券发行主体，部分在报告编制日前一年内受到监管处罚。尽管基金投资分散，但仍需关注信用风险，若发行主体信用状况恶化，可能导致债券违约，影响基金资产安全。
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