中银证券恒瑞9个月持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布，报告期自2025年1月1日起至3月31日止。以下将对该基金季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额表现各异
本基金分为A、C两类份额，在主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 中银证券恒瑞9个月持有期混合A | 中银证券恒瑞9个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,661,692.32 | 1,160,715.04 |
| 本期利润（元） | 1,938,354.60 | 613,838.14 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0073 | 0.0069 |
| 期末基金资产净值（元） | 250,187,382.13 | 81,313,021.30 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9759 | 0.9693 |
从数据来看，A份额在本期已实现收益、本期利润及期末基金资产净值上均高于C份额。本期已实现收益方面，A份额约为C份额的3倍，显示出A份额在利息收入、投资收益等扣除相关费用后的余额更高。而加权平均基金份额本期利润二者较为接近，A份额略高。期末基金份额净值A份额也稍高于C份额，表明A份额资产的单位价值略高。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
- 中银证券恒瑞9个月持有期混合A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.71% | 0.31% | -0.90% | 0.19% | 1.61% | 0.12% |
| 过去六个月 | 1.97% | 0.43% | 0.58% | 0.29% | 1.39% | 0.14% |
| 过去一年 | 4.30% | 0.38% | 4.16% | 0.26% | 0.14% | 0.12% |
| 过去三年 | 2.01% | 0.32% | 3.89% | 0.22% | -1.88% | 0.10% |
| 自基金合同生效起至今 | -2.41% | 0.31% | 1.46% | 0.23% | -3.87% | 0.08% |
- 中银证券恒瑞9个月持有期混合C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.71% | 0.31% | -0.90% | 0.19% | 1.61% | 0.12% |
| 过去六个月 | 1.97% | 0.43% | 0.58% | 0.29% | 1.39% | 0.14% |
| 过去一年 | 4.09% | 0.38% | 4.16% | 0.26% | -0.07% | 0.12% |
| 过去三年 | 1.38% | 0.32% | 3.89% | 0.22% | -2.51% | 0.10% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.07% | 0.31% | 1.46% | 0.23% | -4.53% | 0.08% |
过去三个月，A、C份额净值增长率均为0.71%，跑赢业绩比较基准收益率 -0.90%，差值达1.61%，显示出较好的短期表现。但从过去三年及自基金合同生效起至今的时间段看，A、C份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，尤其是C份额过去三年差值达 -2.51%，自基金合同生效起至今差值达 -4.53%，表明长期来看，基金未达业绩比较基准预期。
投资策略与运作：股债结合求稳健
市场对央行货币政策预期差主导一季度债券市场走势。债券收益率先因市场对宽松政策高预期而下行至低位，后因多种因素修正预期而大幅上行，最终在央行操作下回归理性震荡下行。股票市场年初受机器人、科技等因素提振，风险偏好提升，人形机器人主题及科技方向表现好。
报告期内，产品主要投资利率债和中高等级信用债追求稳健收益，股票投资集中在人工智能、自主可控和高股息红利方向。这种股债结合的投资策略旨在平衡风险与收益，但债券市场的大幅波动可能对基金收益产生一定影响，投资者需关注后续货币政策及债券市场变化。
业绩表现：份额净值增长但与基准有距
本报告期内，中银证券恒瑞9个月持有期混合A基金份额净值增长率为0.71%，C基金份额净值增长率为0.66%，同期业绩比较基准收益率为 -0.90%。虽基金份额净值实现增长，但从长期数据看，与业绩比较基准仍存在差距。投资者应认识到，尽管短期有增长，但长期业绩表现有待提升，投资该基金仍面临一定风险。
资产组合：债券占比高
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 73,306,704.49 | 18.49 |
| 其中：股票 | 73,306,704.49 | 18.49 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 319,248,575.79 | 80.54 |
| 其中：债券 | 319,248,575.79 | 80.54 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,499,820.21 | 0.38 |
| 8 | 其他资产 | 2,338,049.58 | 0.59 |
| 9 | 合计 | 396,393,150.07 | 100.00 |
固定收益投资占比80.54%，其中债券投资达319,248,575.79元，是资产主要构成部分，权益投资占比18.49%。高比例债券投资旨在追求稳健收益，但债券市场波动会影响基金净值。若债券收益率大幅上升，债券价格下跌，基金资产价值可能缩水，投资者需关注债券市场风险。
股票投资组合：行业集中于制造业等
报告期末按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,596,320.00 | 0.48 |
| C | 制造业 | 55,866,696.49 | 16.85 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 2,781,000.00 | 0.84 |
| E | 建筑业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 73,306,704.49 | 22.11 |
制造业占比最高，达16.85%，其次为电力、热力、燃气及水生产和供应业占0.84%，采矿业占0.48%。行业集中可能带来行业风险，若制造业相关政策、市场环境变化，可能对基金收益产生较大影响。投资者需关注这些行业动态。
股票投资明细：多行业龙头入选
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 100,000 | 2,781,000.00 | 0.84 |
| 2 | 688361 | 中科飞测 | 35,000 | 2,779,700.00 | 0.84 |
| 3 | 300857 | 协创数据 | 23,000 | 2,682,950.00 | 0.81 |
| 4 | 688981 | 中芯国际 | 30,000 | 2,679,900.00 | 0.81 |
| 5 | 601100 | 恒立液压 | 30,000 | 2,386,200.00 | 0.72 |
| 6 | 601398 | 工商银行 | 325,000 | 2,239,250.00 | 0.68 |
| 7 | 003021 | 兆威机电 | 17,000 | 2,173,110.00 | 0.66 |
| 8 | 000423 | 东阿阿胶 | 35,000 | 2,115,750.00 | 0.64 |
| 9 | 603308 | 应流股份 | 110,000 | 2,048,200.00 | 0.62 |
| 10 | 300476 | 胜宏科技 | 25,000 | 2,025,250.00 | 0.61 |
涵盖电力、半导体、制造业等多行业龙头企业。投资这些股票，一方面有望分享企业成长红利，另一方面若相关企业经营、行业竞争格局变化，也会影响基金收益。如半导体行业技术迭代快，中科飞测、中芯国际需不断创新保持竞争力，否则可能影响其股价及基金净值。
开放式基金份额变动：A、C份额赎回量较大
| 项目 | 中银证券恒瑞9个月持有期混合A | 中银证券恒瑞9个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 275,601,357.81 | 92,156,319.82 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 8,180.83 | 15,080.26 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 19,231,063.73 | 8,282,651.08 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 256,378,474.91 | 83,888,749.00 |
A、C份额均呈现赎回量远大于申购量情况。A份额赎回19,231,063.73份，C份额赎回8,282,651.08份。大规模赎回可能因投资者对基金业绩预期、市场环境变化等因素。大量赎回或影响基金规模与投资策略实施，投资者需关注基金后续应对及业绩表现。
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