鹏华中证高铁产业指数(LOF)基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化显著，其中基金份额申购赎回变动较大，不同类别份额净值增长率也存在明显差异。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：各类份额利润均现下滑
- 数据详情
| 主要财务指标 | 鹏华中证高铁产业指数 (LOF)A | 鹏华中证高铁产业指数 (LOF)C | 鹏华中证高铁产业指数 (LOF)I |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -11,800.95 | -13,766.11 | -1.17 |
| 本期利润（元） | -3,135,849.93 | -775,504.87 | 10.36 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0671 | -0.0692 | 0.0046 |
| 期末基金资产净值（元） | 42,608,922.88 | 13,626,013.32 | 2,569.23 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9191 | 1.0981 | 0.9183 |
- 解读：从数据来看，本期已实现收益和本期利润，A类和C类份额均为负值，显示出报告期内这两类份额在扣除相关费用和信用减值损失后收益不佳。I类份额本期利润为正，但金额较小。加权平均基金份额本期利润A类和C类为负，I类为正，表明A、C类份额持有人在报告期内平均处于亏损状态，而I类份额持有人有少量盈利。期末基金资产净值和份额净值方面，不同类别份额存在差异，反映了各类份额资产规模和价值的不同。整体而言，报告期内该基金各类份额在收益表现上不容乐观。
基金净值表现：与业绩比较基准差异有别
- 份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
鹏华中证高铁产业指数(LOF)A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -6.95% | 0.90% | -6.65% | 0.90% | -0.30% | 0.00% |
| 过去六个月 | -5.70% | 1.37% | -5.42% | 1.36% | -0.28% | 0.01% |
| 过去一年 | 2.81% | 1.35% | 1.22% | 1.35% | 1.59% | 0.00% |
| 过去三年 | 9.55% | 1.20% | 4.94% | 1.20% | 4.61% | 0.00% |
| 过去五年 | 18.74% | 1.15% | -3.35% | 1.16% | 22.09% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -60.22% | 1.56% | -71.33% | 1.52% | 11.11% | 0.04% |
鹏华中证高铁产业指数(LOF)C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -7.00% | 0.90% | -6.65% | 0.90% | -0.35% | 0.00% |
| 过去六个月 | -5.85% | 1.37% | -5.42% | 1.36% | -0.43% | 0.01% |
| 过去一年 | 2.53% | 1.36% | 1.22% | 1.35% | 1.31% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.81% | 1.18% | 7.24% | 1.19% | 2.57% | -0.01% |
鹏华中证高铁产业指数(LOF)I
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -6.87% | 0.90% | -6.65% | 0.90% | -0.22% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | -8.17% | 0.90% | -7.96% | 0.90% | -0.21% | 0.00% |
- 解读：过去三个月，A、C、I类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出短期该基金表现弱于业绩比较基准。从过去一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今等不同时间段来看，各类份额与业绩比较基准收益率的差值波动较大。如A类份额过去五年净值增长率与业绩比较基准收益率差值高达22.09%，而自基金合同生效起至今差值为11.11% ，表明长期来看基金与业绩比较基准的表现差异明显。投资者应关注这种差异，评估基金跟踪业绩比较基准的能力以及在不同市场环境下的表现。
投资策略与运作：紧跟指数并应对申赎
- 市场与产业背景：一季度A股市场涨多跌少，市场主线围绕科技革新与产业升级，波动受地缘风险与政策博弈影响，呈现阶段性轮动。小盘成长风格突出，消费与大盘风格平淡。科技与新兴产业成为主线，TMT板块先涨后跌但仍录得正收益，必选消费与金融风格疲软。2025年第一季度，中国高铁产业保持强劲发展，1 - 2月全国铁路固定资产投资完成685亿元，同比增长5.1%，国铁集团计划2025年完成基建投资5900亿元，投产新线2600公里，高铁线路占重要比例，相关产业迎来新增长点。
-
基金运作：报告期内，本产品采用完全复制的方法跟踪中证高铁产业指数，努力将跟踪误差控制在合理范围。同时认真应对投资者日常申购、赎回等工作，并通过遵从严格的风险、合规管理流程，确保了本基金的安全运作。
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解读：基金在复杂的市场环境下，紧密跟踪指数，履行了其被动式指数化投资的策略。高铁产业的良好发展态势理论上为基金提供了较好的基础，但市场的整体波动以及风格轮动可能对基金净值产生了一定影响。基金管理人在应对申赎和风险合规管理方面的工作，有助于维持基金的稳定运作，但投资者仍需关注市场波动对基金净值的影响以及基金对指数的长期跟踪效果。
基金业绩表现：各类份额均跑输业绩比较基准
- 数据：截至本报告期末，A类份额净值增长率为 - 6.95%，同期业绩比较基准增长率为 - 6.65%；C类份额净值增长率为 - 7.00%，同期业绩比较基准增长率为 - 6.65%；I类份额净值增长率为 - 6.87%，同期业绩比较基准增长率为 - 6.65%。
- 解读：报告期内各类份额净值增长率均低于同期业绩比较基准增长率，表明在本季度该基金整体表现未能达到业绩比较基准。这可能与市场的阶段性波动、行业板块轮动以及基金跟踪指数的误差等多种因素有关。投资者需要进一步观察基金在后续季度能否缩小与业绩比较基准的差距，以及分析导致业绩差异的持续影响因素。
基金资产组合：权益投资占比超九成
- 资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例 （%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 53,211,010.06 | 93.36 |
| 其中：股票 | 53,211,010.06 | 93.36 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资 产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,335,552.10 | 5.85 |
| 8 | 其他资产 | 450,618.78 | 0.79 |
| 9 | 合计 | 56,997,180.94 | 100.00 |
- 解读：权益投资占基金总资产比例高达93.36%，且全部为股票投资，表明该基金股票仓位较重，符合其股票型基金的定位。这种资产配置使得基金对股票市场的波动较为敏感，市场上涨时可能获得较高收益，但市场下跌时也面临较大风险。银行存款和结算备付金合计占比5.85% ，为基金提供了一定的流动性支持。其他资产占比0.79%，整体占比较小。投资者需关注权益市场波动对基金资产净值的影响，以及在市场变化时基金管理人是否会调整资产配置比例。
行业分类股票投资组合：聚焦高铁相关行业
- 指数投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 22,660,202.04 | 40.29 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | 11,696,842.34 | 20.80 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 16,541,468.00 | 29.41 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 755,625.80 | 1.34 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 139,695.08 | 0.25 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,417,176.80 | 2.52 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| 合计 | 53,211,010.06 | 94.62 |
- 解读：基金股票投资主要集中在与高铁产业相关的行业。制造业占比40.29%，建筑业占比20.80%，交通运输、仓储和邮政业占比29.41%，这三个行业合计占比近90%，反映了基金紧密围绕高铁产业的投资布局。制造业涵盖高铁设备制造等相关企业，建筑业涉及高铁工程建设，交通运输等行业与高铁运营紧密相关。其他行业如信息传输、软件和信息技术服务业等占比较小。投资者需关注这些行业的发展趋势以及行业内企业的经营状况对基金净值的影响，若相关行业出现不利变化，可能导致基金净值波动。
股票投资明细：前十股票集中且占比显著
- 指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601816 | 京沪高铁 | 1,381,200 | 7,693,284.00 | 13.68 |
| 2 | 601766 | 中国中车 | 1,049,466 | 7,409,229.96 | 13.17 |
| 3 | 601006 | 大秦铁路 | 1,101,400 | 7,203,156.00 | 12.81 |
| 4 | 601390 | 中国中铁 | 1,123,082 | 6,210,643.46 | 11.04 |
| 5 | 601186 | 中国铁建 | 503,128 | 3,984,773.76 | 7.09 |
| 6 | 300001 | 特锐德 | 80,838 | 1,958,704.74 | 3.48 |
| 7 | 688009 | 中国通号 | 282,800 | 1,592,164.00 | 2.83 |
| 8 | 600820 | 隧道股份 | 240,613 | 1,501,425.12 | 2.67 |
| 9 | 688187 | 时代电气 | 28,564 | 1,350,220.28 | 2.40 |
| 10 | 601333 | 广深铁路 | 370,800 | 1,079,028.00 | 1.92 |
- 解读：从投资明细来看，基金投资的前十名股票较为集中，且占基金资产净值比例显著。京沪高铁、中国中车、大秦铁路等大型企业在基金投资中占据重要地位，前三大股票占比均超12%。这些企业在高铁产业中具有重要影响力，其经营状况和股价表现将直接影响基金净值。若这些股票中的某一只或几只出现大幅波动，可能对基金业绩产生较大影响。投资者应关注这些重点股票的基本面变化以及行业竞争格局的演变。
开放式基金份额变动：C类份额申购赎回变动较大
- 份额变动详情
| 项目 | 鹏华中证高铁产业指数(LOF)A | 鹏华中证高铁产业指数(LOF)C | 鹏华中证高铁产业指数(LOF)I |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 46,024,182.09 | 9,379,080.70 | 10.00 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 5,460,262.89 | 16,509,022.51 | 2,947.51 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 5,126,612.41 | 13,479,212.39 | 159.61 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 46,357,832.57 | 12,408,890.82 | 2,797.90 |
- 解读：C类份额在报告期内申购和赎回份额数量较大，申购份额达16,509,022.51份，赎回份额为13,479,212.39份，显示出投资者对C类份额的交易较为活跃。相比之下，A类份额申购赎回变动相对较小，I类份额由于基数较小，虽有一定比例变动，但绝对数量变动不大。C类份额的活跃交易可能反映出投资者对该类份额的短期投资策略或对基金短期表现的预期变化。投资者需关注这种份额变动对基金规模和运作的影响，大规模的申购赎回可能会影响基金的投资组合调整以及跟踪指数的效果。
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